8月16日，金龍魚股價創下歷史新低，為35.54元/股，市值距離最高點也跌去超7成。
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消息面上，其發布了一份上市以來最糟糕的中報——今年上半年，營收微降，但凈利潤下滑超5成。消息發布后第一個交易日，其股價重挫10%。
在國內市場，金龍魚是家喻戶曉的品牌，上市以來更是備受矚目，沒想到這么快就業績變臉。對此，背后將近100歲，擁有“糖王”“酒店大王”美名的馬來西亞首富老板，恐怕有點頭疼。
凈利潤大幅下滑超5成
財報顯示，上半年金龍魚營收為1187億元，同比下滑0.6%；歸母凈利潤為9.7億元，同比下滑51%，營收、凈利潤雙雙下滑。
另據其一季度報，金龍魚營收610億元，歸母凈利潤8.5億元。
這意味著，其在二季度營收達到300億，但歸母凈利潤僅1.1億元。
對于凈利潤下跌的原因，可分業務來看。
金龍魚的主營業務產品主要有兩類：廚房食品、飼料原料及油脂科技產品。
第一個廚房食品，包括食用油、大米、面粉及調味品等產品，上半年貢獻營收占同期約61%，但毛利率同比減少約0.5%至6.6%。
該業務的渠道分為公司餐飲、零售。
隨著餐飲市場復蘇，餐飲渠道的銷量有所提升，但該渠道毛利率較低，且面粉的業績同比下滑明顯，而上半年小麥、面粉及副產品的價格整體下行，公司消耗前期的高價小麥庫存導致業績下滑。
Mysteel數據顯示，國內小麥價格自2月最高的3223元/噸下跌至5月最低的2681元/噸，最大跌幅超20%。
同時，消費者外出聚餐多了，零售端銷量減少，而由成本下滑帶來的毛利率增長，未能抵消餐飲渠道利潤下滑的影響，導致毛利率下滑。
第二個飼料原料及油脂科技產品，則包括豆粕等飼料原料，以油脂為原料生產的油脂基礎化學品、營養品，上半年貢獻營收為37%。
其毛利率大幅下滑超8%至-0.32%，簡直是做虧本生意。
要知道，該業務上半年營收僅增加4.7%，為22億元，但營業成本狂增14%，為55億元。
從采購情況看，上半年油籽及加工品的采購金額變動最大，同比增加35%，達到47億元。
至于虧損原因，財報解釋有兩點：
一是油脂科技相關產品行情下跌；二是上半年國內大豆和菜籽壓榨量同比有所增長，但是大豆成本較高，再加上豆油價格下跌，導致壓榨虧損。
根據海關總署數據，2023年上半年，大豆進口均價約為4299元/噸，但2021年全年均價僅為3672元/噸，今年均價依然維持在歷史高位水平。
值得一提的是，由于金龍魚是項“榨干榨凈”的生意，在食用油生產的過程中，大豆的出油率為20%，油籽為40%，不能制油的產物會被再利用。
例如大豆，二成產物為毛油，在加工后制成食用油，剩下的八成豆粕則會被制作成飼料。受下游養殖業不景氣的影響，豆粕價格跳水，也影響業務毛利率。
增收不增利，毛利率為5%
事實上，凈利潤下滑的問題圍繞金龍魚已久。
近三年，金龍魚的營收保持在兩位數的增長，從1949億元漲至2575億元。
但歸母凈利潤卻從60億降至30億元，2021年、2022年凈利潤分別下滑31%、27%。
其毛利率也從2020年12%，降至2022年的5.7%。今年上半年更是慘淡，僅為4.15%。
“增收不增利”的情況，還在同行身上出現。
道道全的歸母凈利潤連續三年下滑，金健米業、西王食品連續兩年下滑，京糧控股去年下滑31%。但這幾家企業，僅道道全營收破百億，跟金龍魚也不是一個量級。
在業績走低之時，金龍魚在資本市場上遭到投資者用腳投票。今年以來，金龍魚股價跌幅達到17%。
截至8月17日收盤，金龍魚股價微漲，報收36.28元/股，市值1967億元，較歷史最高點已蒸發超7成。
回想2020年，金龍魚其剛上市的時候，不到3個月股價翻兩倍，從48元炒到145元。市值一度高達7800億，彼時在創業板中僅次于寧德時代，還被稱作“油茅”。兩年過去，泡沫破裂。
創始人是“糖王”“酒店大王”
在國內，金龍魚可謂是“國民產品”，但它并非國產品牌。創始人是出生于華僑郭鶴年和其侄子郭孔豐。
郭鶴年的祖輩早年因戰亂移民到了新加坡。其在1923年出生，后又跟隨父親在馬來西亞謀生。父親創辦公司經營著大米、大豆等貿易，郭鶴年則在安穩地念書。
直到1941年，家族產業因戰爭被停下，郭鶴年在父親的鼓勵下，拿著3萬美元回到新加坡創業。
1948年，父親離世時，郭鶴年才25歲。為扛起家族事業，其邊經營邊學習，偶然發現制糖業尚是空白，于是創建起馬來西亞第一家制糖廠，混的風生水起。
直到1976年，郭氏集團已拿下國際糖業市場10%的份額，郭鶴年也被稱作“亞洲糖王”。
期間，郭鶴年還把資本觸角伸向面粉、石油、飼料加工、酒店等領域。
比如酒店，其創立新加坡第一家豪華酒店“香格里拉”，突進已擁有酒店上百家，還是國際公認的五星級酒店。郭鶴年也因此被稱作“酒店大王”。
糧油上，其瞄準了中國市場，并找來侄子郭孔豐幫忙，在1988年與中糧集團合資成立南海油脂工業公司。由其推出金龍魚小包裝食用油產品，在市場上取得成功。
2001年，兩家公司結束合作，中糧的“福臨門”品牌與金龍魚成為長期的競爭對手。但金龍魚在國內的市場份額一直遙遙領先，食用油領域可達到38%。
如今，99歲的郭鶴年，身家已達到118億美元，蟬聯馬來西亞首富寶座。
結語
金龍魚在糧油市場上的龍頭地位不可撼動，是很多老百姓心中的“放心品牌”。但其登陸資本市場后，業績表現牽引著股民們的心。截至6月底，其股東人數近16萬。
糧油行業關乎民生，銷售端的價格一般較為平穩。而上游原料價格的上浮，常令糧油企業處于被動的局面，導致利潤承壓。在經歷近期業績滑坡后，或許金龍魚們該思考如何改變局面，為股民負責了。
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