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硅料價格連續(xù)兩周跌幅近10%，4月至今跌幅近30%，降價速度比想象中還要快。目前上游各環(huán)節(jié)降價動作并沒有很快傳導到電池和組件環(huán)節(jié)，下游截留了大部分利潤。但即使硅料暴跌，市場仍在博弈，認為價格底尚未到來，但終端裝機已按捺不住，隨著旺季到來，預(yù)計今年光伏旺季更旺。
5月24日，硅業(yè)分會公布了硅料價格，其中N型料成交均價為13.54萬元/噸，降幅為9.55%；復投料成交均價13.02萬元/噸，降幅為10.21%；單晶致密料成交均價12.8萬元/噸，降幅10.3%；單晶菜花料均價為12.52萬元/噸，降幅為10.7%。上周硅料的價格中樞還在14-15萬元/噸，一周后又跌超10%，可見硅料降價的速度比想象中要快，離跌破10萬元/噸的關(guān)口已經(jīng)不遠。
我們此前也說過，周期品具有暴漲暴跌的屬性，所以當下降通道來臨時，很難預(yù)判其降價的幅度和速度。從基本面看此次下跌的原因， 硅業(yè)分會給出的解釋主要有3點，第一、供給端新建產(chǎn)能陸續(xù)釋放，帶來了較大的供應(yīng)壓力；第二、需求端，硅片的需要壓縮。因為現(xiàn)在都沒辦法預(yù)判硅料的價格底，產(chǎn)業(yè)鏈也是互相博弈的狀態(tài)，所以硅片企業(yè)也擔心影響自己的利潤，下調(diào)開工率，本周硅業(yè)分會解釋道，目前多家硅片企業(yè)已經(jīng)計劃下調(diào)20%的開工率了，硅片企業(yè)為減少跌價損失，采購硅料的頻率也縮短，導致產(chǎn)業(yè)鏈的庫存都轉(zhuǎn)移到了硅料環(huán)節(jié)，加速硅料下跌。第三，周議價的簽單模式加劇了產(chǎn)業(yè)鏈的價格博弈。
見智研究復盤，一季度后，硅料跌幅已經(jīng)開始加速，4月硅料價格跌幅近30%。在4月之前，硅片因為高純砂緊缺的邏輯，還能挺一挺價，但是隨著海外官宣擴產(chǎn)高純砂的消息，市場對高純砂緊缺的邏輯也有了些許動搖，難以支持硅片挺價，4月后，硅料、硅片紛紛下跌，只是硅料跌的更狠，尤其近2周，基本都是10%幅度的下跌，可以說進入了殺價的加速期。下游采購不積極也是因為硅料價格非常不穩(wěn)，擔心虧錢，同時也印證了，市場認為此時還不是硅料價格的底，還在試圖等著跌到更低的價位。
上游價格的急跌，直接利好光伏下游。電池和組件在上游暴跌的情況下，下跌比較緩慢，所以在成本下降的背景下，得以留存利潤。就電池片環(huán)節(jié)而言，仍是結(jié)構(gòu)性趨勢較明顯，目前TOPCon電池仍相對緊張，對PERC的溢價在0.1元/W以上。終端市場對N型組件的接納度也越來越高。所以上游硅片價格大跌，給電池環(huán)節(jié)的利潤空間也越來越大。組件方面，現(xiàn)在N型組件的滲透率已經(jīng)大幅提升了。且組件價格下降速度，遠小于上游硅料上游硅料價格對應(yīng)組件成本跌幅，上游硅料價格跌速越快，組件環(huán)節(jié)的利潤越增厚。
總體而言，上游各環(huán)節(jié)降價動作暫未傳導至組件環(huán)節(jié)，一方面電池片截留大部分利潤，價格并未出現(xiàn)大幅下降，另一方面，光伏產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)旺季到來，組件和終端裝機收益速度和幅度也會加快。根據(jù)最新光伏裝機數(shù)據(jù)顯示，2023年1-4月國內(nèi)光伏新增裝機48.31GW，同比增長186%，國內(nèi)4月新增光伏裝機量14.65GW，同比增長299%，4月裝機增速暴漲。
見智研究認為，4月后逐步進入光伏旺季，加上目前硅料價格持續(xù)急跌，今年光伏裝機或許比年初預(yù)期的還要好，不止淡季不淡，旺季還可能更旺。
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