深圳的小王8月初來到長白山脈北麓的“網紅城市”延吉旅游。雖有旅游旺季漲價預期，但當他看到亞朵酒店房價時，還是很吃驚：整個酒店基本沒有低于1000元的房型，且近乎滿房狀態。酒店前臺工作人員表示：現在每個房型的價格比暑假前都漲了約四五百元。

而在海濱小城日照，當地200元左右的經濟型酒店，已紛紛上漲至六七百元的水平。日照萬平口景區附近一家連鎖酒店的值班經理告訴記者，暑期相當于沿海城市旅游服務業“過小年”，是一年之中生意最佳的時期。暑期外的大部分時間，都很難出現滿房狀態。

經濟型酒店“不經濟”，成了這個夏天的一大奇觀。證券時報記者在調研中了解到，此輪酒店價格上漲的背后，除了周期性的旺季效應外，還有成本、業態和運營模式、客房數量、酒店門類結構、行業集中度等方面的嬗變。

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從已披露的數據來看，頭部酒店集團的平均可出租客房收入（RevPAR）顯著改善，甚至超過2019年同期水平，盈利能力有望大幅提升。而從全行業來看，周期性的旺季效應或只能帶來短期“輸血”，酒店業全面復蘇仍有待時日。

“虹吸效應”

推升酒店價格

在本輪酒店漲價中，一線旅游城市“一馬當先”。Wind提供的酒店平均價格指數（tHPI）顯示，8月北京、上海酒店平均價格分別為1270元、931元，同比分別上漲39%、16%。

而在一些旅游資源富余的二三線城市，漢庭、如家等經濟型酒店價格也上竄至中高端酒店的價格水平。以京滬高鐵沿線城市為例，記者查詢發現，蘇州、南京、泰安等熱門旅游城市市中心的如家酒店價格上浮至四五百元乃至更高。

勁旅網CEO魏長仁對證券時報記者表示，這一輪酒店漲價主要集中于商務旅行城市和熱門旅游城市，其他城市的酒店漲價并不明顯。酒店是完全市場化的領域，而經濟型連鎖酒店和中端酒店屬于大文旅產業的剛需部分，2、3月份以后國內集中的商務和旅游需求是這一輪酒店漲價的主因。

上海舒睡酒店服務有限公司CEO劉乃鋼對證券時報記者表示，今年出現了全國出游目的地“冷熱不均”的現象，具體表現為：北京、青島等頂級旅游城市和敦煌、內蒙古大草原等“旅行大IP”呈現“虹吸效應”，匯聚了絕大多數客流量，導致酒店等服務價格飆升。而區域性、非頂流的旅游城市，則稍顯冷淡。

在泰州潔喆書香酒店負責人戚軍和看來，今年夏天店里較為冷清，客流量較前兩年明顯減少。“往年泰州有約六七成的旅客來自長三角地區。今年，大家似乎更傾向于遠途出游，長三角內部出游反而成了冷門。”

“酒店漲價主要是供求關系引起的。”華美顧問首席知識官、高級經濟師趙煥焱對證券時報記者表示，暑期是學生旅游的最好時機，家人出游增多成為熱門旅游地酒店供不應求的原因。

中國旅游研究院預測，今年全年國內旅游人數55億人次、國內旅游收入超過5萬億元，分別恢復到2019年的九成和八成以上。此外，預計6、7、8三個月國內旅游人數達18.54億人次，占全年國內旅游出游人數的28.11%；實現國內旅游收入1.2萬億元，約占全年國內旅游收入的27.46%。

“酒店刺客”

供給端的奧秘

掏空旅客錢包的“酒店刺客”何以出現？證券時報記者在調研中發現，除了周期性的需求因素外，近幾年酒店業供給端的結構性調整則是漲價背后更強勁的動因。

邁點研究院首席分析師郭德榮對證券時報記者表示，成本是酒店漲價背后最大的不確定因素之一，包括租金、人力和工程造價等。近幾年，大部分隔離酒店都進行了微改造，產品和服務有一定升級，酒店房價也順勢上漲。同時，千禧一代年輕人從事服務業的意愿不高，酒店人力成本只增不減。

劉乃鋼表示，近年來，酒店業態的玩法已發生劇變。一方面，低端連鎖酒店業紛紛向“右上角遷移”（即供給側技術進步的速度逐步提高，終將超過需求側用戶需求進步的速度），其產品品質和高端酒店趨同化。而大多數出游或差旅人群往往只聚焦于睡眠需求，并不需要游泳、健身等高端配套服務，因此扎堆于經濟型酒店品類。另一方面，酒店同其他消費品一樣，其消費邏輯正快速迭代，往往需要“三年一次小裝修、五年一次大裝修”來滿足年輕一代的新要求，而經濟型酒店相比高端酒店更能快速實現硬件升級。

總量方面，中國飯店協會發布的《2023年中國酒店業發展報告》顯示，截至2022年12月31日，中國住宿業設施總數為43萬家，較2020年年初減少29%；客房總規模1529.1萬間，較2020年年初減少19%。

而從客房類型來看，經濟型酒店數量“縮水”最為嚴重。中國飯店協會數據顯示，2020年至2022年，經濟型酒店減少了355.9萬間。相比之下中高檔及豪華酒店客房僅減少31.1萬間，且占比有所提高。以華住集團為例，截至2023年6月30日，華住旗下經濟型酒店（漢庭、海友等）客房數量占比約為46%，而在2020年9月30日，上述占比為56%。

除此之外，近年來，國內酒店連鎖化趨勢也推升行業集中度，這不僅增強了消費者的品牌黏性，也放大了頭部企業的定價權。

郭德榮表示，連鎖酒店自帶品牌屬性，具有一定的溢價空間。從消費者角度來看，安全考慮、標準化產品和服務等提高忠誠度。2022年中國酒店連鎖化率達到39%，其中2019年至2022年這4年的增長率達到50%。未來5年，中國酒店連鎖化率將突破50%，大者越大、強者恒強是一大發展趨勢。

酒店業

全面復蘇“再等等”

作為衡量酒店經營收入水平的核心指標，今年上半年，頭部酒店集團RevPAR同比大幅上漲，甚至超過2019年同期，反映了酒店業盈利能力有所好轉。數據顯示，一季度中國境內酒店整體RevPAR同比增長41.31%，為2019年同期的103%。6月份，境內酒店整體RevPAR同比增長18%，為2019年同期的108%。

“預計頭部酒店巨頭2023年業績將全面超越2019年，原因有二：一是其RevPAR均有所提升，二是其門店數均持續增長。”郭德榮表示。

首旅酒店預計上半年實現歸母凈利潤2.6億元至3億元，扭虧為盈（上年同期虧損3.84億元）。據披露，上半年公司全部酒店RevPAR為147元，比上年同期增長66%；不含輕管理酒店的全部酒店RevPAR為163元，比上年同期增長72%。該公司此前表示，2023年計劃新開酒店1500家至1600家。

錦江酒店預計上半年實現歸母凈利潤5億元至5.5億元，上年同期為凈虧損1.18億元。金陵飯店、萬達酒店發展等上市酒店集團均預計實現上半年業績顯著增長。

“從上半年來看，頭部酒店集團的經營情況要好于行業的平均水平。一方面，這些集團主要布局商務和旅游屬性更強的一二線城市，能率先受益于文旅復蘇的春風；另一方面，它們集中化程度高，規模效應和品牌屬性優于中小連鎖和單體酒店。”魏長仁表示。

劉乃鋼表示，當下整個酒店行業的實際效益較2019年仍存在一定差距。盡管頭部酒店集團的部分運營和財務數據表現亮眼，但眾多中小酒店品牌及個體酒店仍在面對近兩年積壓的房租、工資等問題，這些此前累積的問題并非一兩次旺季效應就可以解決。

“頭部酒店集團多采用加盟式和品牌授權的輕資產運營模式，而酒店業本身卻是典型的重資產模式，因此前者不能全面反映整個行業的實際發展情況。”他表示，可以預見的是，經濟型酒店的高價格難以持續，隨著9月份傳統淡季來臨，將有一批生意不好或“輸血”不足的酒店面臨倒閉。

郭德榮表示，就目前市場的反饋來看，“五一”之后酒店房價增速已有所放緩，暑期整體恢復情況一般。除個別連鎖酒店外，部分精品民宿甚至倒閉關門，這說明旅游消費真正的恢復期還沒到來，商務活動活力還未達到峰值，同時行業內的品牌競爭、運營競爭也在加速。

“從中國整體經濟形勢和未來增長預期來看，酒店房價波動起伏將維持一定周期。作為投資者，需具備長期主義；作為經營者，則要不斷修煉內功。”郭德榮表示。

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