7月27日晚間，今世緣（603369）交出了上半年營收與凈利雙位數增長的喜報，全年營收“百億目標”已實現六成。
深水財經社觀察到，從已發布上半年業績預告的多家白酒企業來看，酒業馬太效應愈發明顯。茅臺、汾酒、今世緣均雙位數增長，而順鑫農業首虧，金種子續虧。
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不過作為“蘇酒老二”，“省內撒歡，省外尷尬”將是今世緣未來要邁過的最大一道坎。
“百億目標”實現六成
據今世緣2023年上半年主要經營數據公告顯示，公司預計實現營收59.70億元，同比增長28.46%；預計實現凈利潤20.50億元，同比增長26.70%。
對于業績增長原因，今世緣在公告中表示，上半年銷售收入穩步增長，產品結構持續優化，公司整體發展態勢向好。
一季報顯示，公司營收與凈利潤分別為38.02億元和12.55億元。深水財經社由此推算，今年二季度營收和凈利潤分別為21.67億元和7.95億元。從二季度單季營收與凈利潤來看，環比分別下滑43%和37%，而同比分別增長30.62%和29.16%。
“今年二季度得以延續一季度不錯的狀態，由于2022年二季度基數比較低，同比增速符合預期。”上月底今世緣在接受52家機構調研時表示，公司執行省內精耕攀頂，省外攻城拔寨策略。目前品牌、區域、渠道及價格帶，省內處于良性上升與成長期，省外處于布局導入期。
值得關注的是，今年是今世緣百億營收目標的決勝之年。
在2022年報中公司表示，今年經營目標為營收100億元左右，凈利潤31億元左右；在7月18日今世緣2023上半年工作大會上，公司黨委書記、董事長、總經理顧祥悅再次強調，三季度是公司撞線百億的沖刺階段，要以釘釘子精神抓好落實，努力創造一流業績。
今世緣黨委書記、董事長、總經理顧祥悅
從目前來看，今年上半年，今世緣已經完成了近六成的營收目標，同時完成超六成的凈利潤目標。
“公司有信心完成全年百億營收目標。”今世緣在接受機構調研時表示。據測算，今世緣今年營收與凈利潤同比增速，只要分別不低于26.78%和23.85%，即可完成全年經營目標。
在公司今年上半年預增公告發布后，東吳證券、華西證券、財通證券等8家券商對今世緣發出研報，券商普遍認為，公司業績穩健增長，百億目標可期。
華創證券研報指出，當前今世緣回款到70%，渠道庫存2~3 個月，全年百億目標完成無虞；財通證券研報則認為，國內經濟見底預期明確，今世緣“四開”升級換代在即，預計中秋國慶回款勢頭有望維持，全年營收目標達成能見度高。
對于白酒企業來說，營收沖線百億所帶來的的積極意義遠比數字更為重大。按業內普遍觀點，年營收100億元是一線白酒企業的門檻，而30億元~50億元為強勢區域型企業、二線企業的標準。
據深水財經社數據統計，A股20家白酒行業上市公司，2022年營收規模呈現典型“啞鈴型”，而今世緣是最有希望沖刺百億的酒企。
具體來看，處于“啞鈴”中間地帶（營收50億元～100億元）的僅4家，今世緣、舍得酒業、迎駕貢酒和口子窖，分別為78.85億、60.56億、55.05億和51.35億。
而“啞鈴”兩頭陣容比較強大。營收跨入“百億俱樂部”的有7家，分別為茅臺、五糧液、洋河、汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農業；營收50億元以下有9家，依次為水井坊、老白干、湘酒鬼、金徽酒、伊力特、金種子酒、巖石股份、天佑德酒、ST皇臺。
省外市場如何破局？
一路高歌的今世緣“短板”也十分明顯，那就是太過依賴“大本營”江蘇市場，多年來省內省外市場9：1的比例都達不到。因此，屢被市場質疑“蘇酒老二”為何走不出省？省外如何破局？將是擺在顧祥悅面前的最大難題。
作為“蘇酒老二”，今世緣在江蘇省內市場的迅速崛起是不爭的事實。
據財報數據顯示，2017年~2022年，今世緣營收同比增速分別為15.44%、26.49%、30.28%、5.09%、25.13%、23.09%。
今世緣近9年來營收變動趨勢圖
縱觀近年來營收突破百億的酒企，省外營收超過省內是一個重要標志。對此今世緣早已“心知肚明”，公司2021~2025五年戰略規劃綱要就明確提出，爭取2025年省外營收提至20億元左右。
雖然“走出去”口號喊得震天響，但“腿腳”卻不聽使喚，近年來今世緣省外市場拓展進展緩慢。
2020年~2022年財報數據顯示，公司省外營收雖在增長，但營收占比分別為6.45%、7.01%、6.60%；2022年省外營收占比同比竟出現下滑，這與洋河同期54.84%的省外營收占比可謂“天差地別”。
“拓外必先強內。”今世緣在接受機構調研時表示，省外和省內市場要協同起來看，必須先穩固省內大本營，帶動和輻射省外市場。
在省外市場開拓方面，今世緣的打法由“游擊戰”轉向“陣地戰”。確立全國化以“周邊化、板塊化”為主線，打造馬鞍山、棗莊、周口、湖州、嘉興等10個重點市場。省外主打國緣品牌，除長三角協同布局V系外，全國主推“開系”，且從“四開”升級為“六開”打頭戰略。
從目前來看，省外新打法初見成效。東吳證券研報指出，今年一季度今世緣省內與省外收入，分別為35.2億元和2.7億元，同比分別增長26.3%和40.3%，省外增速遠超省內。
深水財經社認為，當前省外品牌影響力偏弱的“區域老二”，雖在省外仍有拓展空間，但要想分食20億元的省外巨大蛋糕，今世緣還有很長的路要走。
不過，從今年市值表現來看，市場對今世緣還是寄予厚望。截至7月28日，公司股價上漲1.25%，報收60.86元/股，市值763.5億元；今年以來累計上漲21.31%，在20家A股白酒上市公司中高居第一，安信證券研報甚至出83元的目標價，比當前股價高出36%。
今世緣近一年多以來股價走勢日K線圖
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