共 3920 字 約 10 分
文｜綜合編輯
(資料圖)
FOTT責編投稿郵箱：lynda.zeng@fott.top
會員及合作請加惠裕小秘微信：huiyuxiaomi
前言
截至2022年年底，個人養老金參加人數已達1954萬人。個人養老金賬戶每年繳費上限是12000元，只進不出，專款專用，只能用于購買金融監管機構確定的個人養老金產品，包括個人養老儲蓄、個人養老金理財產品、個人養老金保險產品和個人養老金公募基金產品。
個人養老金投資自愿參加、自主選擇、自擔風險，每個參加人都可利用賬戶里的資金自主選擇購買個人養老金產品。儲蓄產品跟保險產品能夠滿足低風險偏好的投資者，基金產品跟理財產品能滿足追求更高收益，有一定風險偏好的投資者。
目前個人養老金有四大類共619款產品可供投資者選擇。其中，儲蓄類產品數量最多，共有455款，分為零存整取、整存整取、定活兩便等類型；基金類產品133款，主要分為目標日期基金和目標風險基金兩大類；保險產品13款，其中8款為專屬商業養老保險；此外，還有理財類產品18款。
那么，面對這么多產品，又事關自己晚年的生活品質，我們究竟該如何選擇、如何投資呢？
這里分享“早、增、配、定”四字口訣給大家。
早：早投資早積累，充分發揮復利優勢
個人養老金賬戶以定期繳費的形式來為養老做儲備，越早開始，越能充分發揮復利的優勢。
我們來做個測算：
假設小文計劃每年固定養老儲備12000元，直至60歲退休。
小文從25歲開始，或者從26歲、30歲、35歲開始進行養老儲備投資，最終積累的儲備額差別是巨大的（見下表示例）。
表：不同年齡開始、不同收益率水平下測算的累計養老儲備額（萬元）
注：數據進行了四舍五入處理。收益率僅為模擬測算使用，不預示未來。
按上表5%年化收益率進行假設，25歲開始與35歲開始相差10年，最終儲備額相差54萬元；如果年收益率達到8%，最終儲備額將相差129萬元！
可見，養老儲備需要早投資、早規劃，充分發揮復利的“魔力”，力爭讓養老金的時間價值之花充分綻放。
增：適當增配權益類資產，力爭提高收益抵御風險
個人養老金投資是一件長期的事，在漫長的生命旅程中，養老風險就是典型的“慢風險”，以下兩點風險因素非常容易被忽視：
一是通貨膨脹。通貨膨脹是指物價水平持續而普遍上漲的經濟現象。通貨膨脹會導致貨幣購買力和投資收益率的下降，這就是通脹風險。從投資收益看，如果一項資產的年收益率是3%，而通脹率是4%，那么實際的收益率就是負的1%，通貨膨脹會侵蝕資產的收益。所以說，持有現金或者收益偏低的金融產品時，短期可能不會感覺有啥問題，但時間拉長后，通脹風險會逐漸暴露。養老目標投資的周期很長，需應對的潛在通膨風險更高。
二是長壽風險。人們在年輕時期積累的財富不能滿足年老時期的開支，就會產生長壽風險。預期壽命延長，且年老時醫療、照護等所需費用越高。據《國家應對人口老齡化戰略研究總報告》顯示，60歲及以上年齡組的醫療費用是60歲以下年齡組的3-5倍。所以更需要我們著力提高積累期的投資收益，以儲備足夠的養老資金。
通脹風險、長壽風險這類“慢風險”的存在，使得我們很難單靠收益穩定但相對較低的“儲蓄養老”實現退休后的“閑庭信步”，而更需要通過科學的多元配置，力爭增厚預期收益，以戰勝通脹，多攢“余糧”，實現養老資產保值增值。
數據來源：Wind，時間區間為2003/12/31-2022/10/30，指數分別選擇Wind股票型基金總指（885012.WI）、Wind債券型基金指數（885005.WI）、Wind偏債混合型基金指數（885003.WI）進行測算；CPI使用當月環比數據；存款利率使用央行公示的一年期定期存款基準利率。以上數據以2003年12月作為基期、以1000作為基點，計算后續每個月的點位后制成折線圖。
從上圖可以看出，持有長期收益高于CPI增長的金融產品有利于我們抵御通脹風險。其中有兩點值得關注：
第一、適度配置權益類資產有助于提升中長期投資收益水平，同時也會加大波動回撤風險。從上圖也可以看出，股票型基金總指數（885012.WI）年化收益率11.8%，顯著高于債券型基金指數、偏債混合型基金指數和一年期定期存款的收益率；與此同時，股票基金走勢圖的波動也更劇烈，可能經歷較大的回撤下跌。
第二、拉長持有期、分散均衡配置有助于抵御或控制組合波動。從上圖可以看出，雖然短期波動難以控制和預測，但是時間拉長后，市場波動對基金收益的短期影響會被淡化，股票基金在長周期下仍表現出較強的收益率。同時，股、債等不同類型資產均衡配置非常重要，可以達到分散風險、降低組合波動的目的，有效提升投資體驗。
配：組合投資分散風險、降低波動，追求穩健長期的收益
大家都知道，“雞蛋不能放在一個籃子里”，通過組合投資可以分散風險。下面這張圖中，大片的灰點代表市場上4000多只股票從2013年到2020年的收益率和波動率表現，淺藍色點代表468只股票基金在這期間的年化收益率和波動率，深藍色點則代表模擬構建的100只FOF基金組合的表現。從灰色到淺藍色，收益率和波動率的范圍收斂了很多；再從淺藍色到深藍色，進一步收斂集中到一小片。
由此可以看出，股票基金主要是股票的組合，因此相對于單只股票而言，股票基金通過組合投資分散風險，使收益率和波動率相對收斂，簡單地說，就是在一定程度上降低了收益非常低（或虧損非常大）、波動非常大的極值風險；而FOF主要投資基金，通過構建基金組合進行投資，相當于二次分散風險，可進一步平滑凈值波動。
數據來源：wind，易方達基金整理，數據區間：2013/01/01至2020/10/23。灰色點：股票，藍色點：股票基金（共468只），深藍色點：隨機選取20個基金，以等權方式構建的100個FOF組合，橙色點：對應股票基金的收益及風險的中位數。
總之，FOF投資于多只基金，可從投資者的投資目標或風險收益偏好出發，幫投資者進行資產配置，更好地匹配個人養老的長期穩健投資需求；同時，FOF將不同類型、不同風格主題的基金進行搭配組合，可進一步分散投資風險，從而在一定程度上降低基金凈值波動、提升投資體驗。
需要提醒注意的是，FOF可以通過多只基金的組合配置分散風險，但這并不意味著FOF一定是低風險、低波動的產品。理論上，權益類資產比例越高的FOF，波動也會相對較大。大家在投資FOF之前，一定要認清FOF的權益資產比例，選擇與自己風險偏好相匹配的產品。
定：定投機制，平攤成本、平滑波動、長期積累
面對市場波動時，或許每個投資者都做過“低買高賣”的“股神”夢，但在投資實踐中想要精準擇時卻很難。而定投機制通過定期分批買入的投資策略應對市場波動，總結下來主要有以下三點優勢：
第一、定投的紀律性可以幫我們克服人性的貪婪和恐懼、減少情緒的干擾和追漲殺跌的風險；
第二、股市的短期波動難以預測，通過定投就不用糾結買入時機，而是在一個較長時間維度里分批分次買入，以平攤成本、平滑波動，相當于在縱向維度上平滑、分散了風險；
第三、盡管市場波動會帶來風險，但也正是“波動”給定投創造了獲利的機會：相比一次性投資，定投分次持續地投入，在市場比較低迷的時候，能以更低的價格獲取更多的份額，無形中攤薄了成本，當市場回升以后，自然能賺取更多收益。
定投是有固定金額、固定時間和固定投資標的的，而個人養老金賬戶每年繳費上限12000元，天然具備“定期”“定額”特點，非常適合設置定投，利用點滴積累，細水長流儲備養老。
敲黑板
早：早投資早積累，充分發揮復利優勢。個人養老金賬戶來做養老理財儲備，是以定期繳費的形式逐漸積累，越早開始，越能充分發揮復利的優勢。
增：適當增配權益類資產，力爭提高收益抵御風險。養老投資是一件長期的事，在長周期下會面臨一些不易被覺察感知的“慢風險”，比如通脹風險、長壽風險，需要我們根據自身實際情況適當增配權益類資產，力爭提高投資收益來抵御慢風險。
配：組合投資分散風險、降低波動，追求穩健長期的收益。權益資產占比較高時，會面臨較大的波動。我們需要結合自身風險承受力理性看待波動、合理應對波動。基金中的基金（FOF）有助于進一步分散組合風險，控制組合的凈值波動。
定：定投機制，能平攤成本、平滑波動，相當于沿時間軸縱向地分散風險。“漲時賺收益、跌時賺份額”，有助于緩解焦慮、堅定信心。
數據及圖表來源：易方達投資者教育基地聲明：本資料僅用于投資者教育，不構成任何投資建議
微信公眾號改版啦，請將我們【惠裕全球家族智庫】設置為星標！近日微信公眾號修改了推送規則，如果沒有設置為星標，被延遲推送，很容易就錯過啦。
惠裕全球家族智庫介紹及免責聲明
惠裕全球家族智庫（FOTT）是國內面向本土家族辦公室提供專業服務的咨詢機構，致力于幫助家族辦公室建立和完善FO運營能力，打造數字化服務機構優選平臺。本公眾號以《商訊.家族辦公室》雜志（國內統一刊號：CN44-1563/F）出版內容為原創依托，由雜志編輯部進行專業采編運營。《商訊.家族辦公室》是國內家族辦公室行業垂直媒體，定位于有腔調的行業敦促者，面向SFO、MFO、金融機構等高端財富人群發行。
免責申明：內容僅供參考，不構成買賣任何投資工具或者達成任何交易的推薦，亦不構成財務、法律、稅務、投資建議、投資咨詢意見，觀點只來源于受訪者的看法，不代表惠裕的立場。對任何因直接或間接使用本微信涉及的信息內容進行投資等所造成的一切后果或損失，不承擔任何法律責任。
惠裕新媒體矩陣：搜狐、雪球、南財、界面、知乎、新浪微博、今日頭條、企鵝、網易、騰訊視頻號
惠裕公眾號及官網：惠裕全球家族智庫、家族會客廳、家族辦公室精讀、官網:https://www.fott.top
標簽：
