上半年中國經濟成績單已經交出，下半年的挑戰和動力在哪？全年能否完成預期目標？

匯豐銀行環球研究首席亞洲經濟學家范力民（frederic neumann）近日接受中新社國是直通車專訪時對上述問題一一作答。他認為，中國經濟活動可能會在今年下半年逐步回升，下半年經濟增長應具備足夠動力，推動全年中國經濟增速達到5%以上。

以下為采訪實錄摘要：

(資料圖片僅供參考)

經濟活動下半年預料逐步回升

國是直通車：您如何評價今年上半年中國經濟表現？

范力民：中國經濟活動可能會在今年下半年逐步回升。今年第二季度之初，經濟增長開始出現放緩跡象，但中國政府當時就已經啟動了一系列針對性的穩定措施，預計這些措施效果會逐漸顯現。

然而，經濟復蘇的阻力依然存在。例如，在全球需求低迷的情況下，出口難以出現大幅反彈。在內需方面，房地產作為經濟支柱產業或許還需要一段時間才能出現更強復蘇。但好消息是，應該已經過了周期底部。

國是直通車：展望下半年，中國能否完成今年5%左右的增速目標？難點、挑戰在哪里？動力又在哪里？

范力民：下半年經濟增長應具備足夠動力，推動全年中國經濟增速達到5%以上。目前主要面臨的挑戰來自于外部環境，全球需求前景仍充滿不確定性，這也是本周期內制造業生產商投資相對疲弱的原因之一。

今年到現在為止，消費者在服務方面的支出一直是一個亮點，我們預計持續改善的勞動力市場將有助于商品支出以及整體信心回升。

國是直通車：在您看來，中國經濟今年的表現對亞洲、對全球來說意味著什么？中國還能否繼續扮演全球經濟增長的動力源？

范力民：盡管今年以來中國經濟復蘇尚未達到市場預期，但增長速度仍然快于全球經濟增速。從這個角度來看，今年中國仍然為全球增長作出了貢獻。

由于中國今年增長更多由服務業驅動，而非以基建活動主導，這確實意味著對世界經濟的影響不如以前那么直接。例如，工業部門表現相對疲軟，抑制了全球大宗商品價格，這對大宗商品出口商來說不太有利，但對進口商卻是好消息。另外，中國還將影響全球商品價格走低，有助于減輕許多經濟體的通脹壓力。

中國并未陷入所謂“通貨緊縮”

國是直通車：全球通脹高企，但中國情況穩定，cpi低位運行。您認為中國出現所謂“通縮”了嗎？為什么？

范力民：中國并未陷入完全意義上的通貨緊縮。誠然，中國物價壓力非常低，特別是與許多發達經濟體相比，但這一定程度上與中國復蘇的周期性有關。從這個角度來看，隨著經濟復蘇，未來一年通脹應該會逐漸提高。

但這并不是說中國可以忽視相關風險。中國政府已經開始采取相對寬松的政策應對這一問題，因此未來幾年中國可能會出現溫和通脹。

樓市政策放松并非刺激投機活動

國是直通車：今年以來央行、住建部等部門都出臺相關措施穩定樓市，您認為對中國房地產市場能起到哪些作用？

范力民：房地產市場仍然在中國經濟當中占有舉足輕重的位置，因此市場近期調整不可避免會對經濟增長產生影響。我們認為，近期中國政府出臺的一系列措施應有助于房地產市場重新站穩腳跟，但全面復蘇可能還需要一段時間，或許要到2024年才會開始顯現。

需要理解的是，本輪政策放松的本意并不是要刺激房地產投機活動。迄今為止出臺的政策措施都旨在令房地產市場得到逐步改善，而非快速、大幅刺激房價，因此其效果也會隨著時間推移逐漸顯現。

國是直通車：近期中國官方出臺了民營經濟相關政策，提振民營企業信心關鍵點在哪里？應從哪些方面發力？

范力民：近年來，民間投資受到廣泛關注。民間投資數據相對疲軟，部分原因是許多制造商面臨較為嚴峻的出口形勢，而房地產市場疲軟也令一些民營開發商陷入困境。

一旦出口需求再次回升，房地產市場復蘇，民間投資應會隨之改善。近期政府采取的一些措施，例如為互聯網公司營造公平競爭的市場環境，最終也會有助于激勵民間投資。

另外，資金對于更廣泛地加速民間投資也很重要。要改善中小企業的資本市場準入和信貸渠道，這方面政策應有助改善私營部門投資前景。

全球經濟難言“脫鉤”

國是直通車：當前外部環境復雜多變，部分國家主張所謂“去中國化”“脫鉤斷鏈”，這對全球產業鏈供應鏈有何影響？中國市場在全球產業鏈供應鏈中處于什么位置？

范力民：關于“脫鉤”有很多討論，但我們看到的經濟數據表明，現實情況可能更為復雜微妙一些。例如，中國在出口和外商直接投資方面的全球份額仍然在提升，而中國也正成為其他地區生產商日益重要的零部件供應來源地。確實有一些投資轉移到中國以外的例子，但總體而言，中國在全球制造業的中心地位還在繼續擴大。

另外，還有一些行業的投資從中國轉移到東盟或拉丁美洲，這類投資變化往往與勞動力成本考慮有關。隨著中國勞動力成本上升，這些投資的遷出某種程度上會自然會發生。反過來，中國也正在更加高端的制造業領域取得進展，例如電動汽車生產。

因此，盡管有很多報道，但從大部分貿易和投資來看，很難能證明全球經濟正在“脫鉤”。事實上，考慮到近年來我們所面臨的各種挑戰，以中國為中心的全球生產體系可以說具有非常強韌性。

國是直通車：美聯儲加息已經進入尾聲，對于新興市場尤其是中國而言，是否會是一個好消息？

范力民：美聯儲結束加息周期對新興市場來說總體上是個好消息，不過這并不意味著美聯儲會很快開始降息。對于許多利率遠低于美國的亞洲經濟體來說，處于高位的聯邦基金利率仍將是經濟增長的阻力。

對于中國來說，這個問題并不那么緊迫，因為與典型新興市場相比，中國經濟較少受到美元融資利率的直接影響。而與較小鄰國經濟體相比，中國龐大的國內金融體系提供了更大緩沖地帶來應對美元利率變化。

但這也意味著，美國降息對中國經濟的直接推動作用也將小于對其他新興市場。歸根結底，中國經濟規模如此之大，其經濟增速主要由國內情況決定，美聯儲利率變化整體來看影響并不大。

欄目主編：秦紅、顧萬全、張武、趙翰露

文字編輯：宋慧

本文作者：國是直通車

題圖來源：IC PHOTO

圖片編輯：徐佳敏

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