據(jù)深交所官網(wǎng)，2023年第15次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議定于2023年3月27日召開，屆時(shí)將審議創(chuàng)志科技(江蘇)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“創(chuàng)志科技”)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)。公司擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2,956.80萬(wàn)股，募集資金主要用于高端制藥裝備產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

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據(jù)了解，創(chuàng)志科技主要從事藥物固體制劑生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，并提供從工藝摸索、工藝優(yōu)化到工藝升級(jí)的全套工藝支持服務(wù)，主要產(chǎn)品包括流化床系列、濕法制粒系列及制粒生產(chǎn)線等藥物固體制劑生產(chǎn)設(shè)備。

近三年創(chuàng)志科技產(chǎn)能利用率均超過(guò)100%，持續(xù)滿負(fù)荷生產(chǎn)，而隨著下游醫(yī)藥市場(chǎng)的復(fù)蘇，此前累計(jì)需求將會(huì)得到進(jìn)一步釋放，作為上游的制藥裝備市場(chǎng)也將迎來(lái)新一波增長(zhǎng)。

細(xì)分賽道技術(shù)壁壘高筑 毛利率水平行業(yè)領(lǐng)先

自設(shè)立以來(lái)，創(chuàng)志科技就專注于藥物固體制劑生產(chǎn)設(shè)備，同時(shí)技術(shù)研發(fā)高度聚焦于制粒工序。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司在流化床制粒與包衣、濕法制粒、干法制粒等領(lǐng)域積累了多項(xiàng)核心技術(shù)，能夠有效降低藥物生產(chǎn)時(shí)間、生產(chǎn)能耗、清洗時(shí)間，提高原輔料使用率，在提升藥企生產(chǎn)質(zhì)量及生產(chǎn)效率方面起到重要作用。

招股書顯示，創(chuàng)志科技已累計(jì)獲得授權(quán)專利53項(xiàng)，其中發(fā)明專利14項(xiàng)、實(shí)用新型專利35項(xiàng)以及外觀專利4項(xiàng);累計(jì)獲得軟件著作權(quán)21項(xiàng)。并且被國(guó)家工業(yè)和信息化部認(rèn)定為第四批“專精特新小巨人企業(yè)”。

技術(shù)壁壘使創(chuàng)志科技近年的制藥裝備毛利率持續(xù)高于同行業(yè)可比公司相似業(yè)務(wù)的平均水平：報(bào)告期內(nèi)，公司制藥設(shè)備毛利率分別為60.57%、58.20%、56.55%及50.89%，同行業(yè)可比公司平均值分別為42.08%、41.02%、39.46%及35.34%。，與行業(yè)可比公司毛利率水平變動(dòng)方向保持一致。

此外，創(chuàng)志科技技術(shù)研發(fā)高度聚焦于制粒工序，核心技術(shù)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，因此公司產(chǎn)品價(jià)格及毛利率水平較高。由于公司產(chǎn)品主要為定制化設(shè)備，較難與同行業(yè)可比公司產(chǎn)品直接對(duì)比價(jià)格，且公開數(shù)據(jù)亦缺乏相同或相似產(chǎn)品價(jià)格信息，無(wú)法量化分析公司產(chǎn)品平均價(jià)格與同行業(yè)可比公司的差異情況。但根據(jù)企業(yè)對(duì)中國(guó)制藥裝備協(xié)會(huì)及主要客戶的訪談，公司產(chǎn)品價(jià)格整體高于其他同類型國(guó)產(chǎn)設(shè)備。

制藥市場(chǎng)需求旺盛 保持領(lǐng)先力爭(zhēng)上游

整體而言，我國(guó)制藥裝備行業(yè)分散度較高，且中小規(guī)模企業(yè)較多，包括上市公司在內(nèi)的大型制藥裝備企業(yè)市場(chǎng)占有率仍處于較低水平。2021年度，創(chuàng)志科技在固體制劑裝備領(lǐng)域已具備一定的市場(chǎng)占有率，與同行業(yè)可比公司情況、行業(yè)現(xiàn)階段的競(jìng)爭(zhēng)格局相匹配。

醫(yī)藥板塊自2020年8月起回調(diào)后，目前估值已經(jīng)處于歷史低位安全邊際充足，同時(shí)兼具較好的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，性價(jià)比突出。進(jìn)入到2023年，截至3月上旬，我國(guó)已有30余家創(chuàng)新藥企業(yè)完成融資，市場(chǎng)逐步回暖。投融資市場(chǎng)的回暖帶動(dòng)了制藥企業(yè)對(duì)制藥裝備的采購(gòu)需求。

同時(shí)，隨著一致性評(píng)價(jià)及“帶量采購(gòu)”等產(chǎn)業(yè)政策陸續(xù)實(shí)施并持續(xù)深化，對(duì)醫(yī)藥制造企業(yè)的生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)效率以及藥品質(zhì)量等方面提出了更高的要求，促使制藥企業(yè)對(duì)于藥品質(zhì)量與療效的重視程度不斷提高，其采購(gòu)高性能制藥裝備的需求也相應(yīng)增長(zhǎng)。在此背景下，具備較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力的優(yōu)質(zhì)制藥裝備企業(yè)將依托在技術(shù)、質(zhì)量、品牌等方面積累的優(yōu)勢(shì)不斷提升市場(chǎng)份額。

為了保持藥物固體制劑生產(chǎn)設(shè)備方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，為客戶提供更為全面的產(chǎn)品系列及整體解決方案，創(chuàng)志科技持續(xù)加大對(duì)于新產(chǎn)品的開發(fā)力度。自2017年以來(lái)連續(xù)推出擠出滾圓機(jī)、干法制粒機(jī)、過(guò)程分析技術(shù)系統(tǒng)、高效包衣機(jī)等新產(chǎn)品，并研發(fā)布局進(jìn)入生物制藥和復(fù)雜液體制劑裝備領(lǐng)域。

客戶資源往往直接反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及良好的品牌形象。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)志科技在手訂單充足，下游市場(chǎng)對(duì)于公司產(chǎn)品的需求旺盛。目前，創(chuàng)志科技積累起包括國(guó)藥集團(tuán)、華潤(rùn)醫(yī)藥、廣州醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、齊魯制藥、揚(yáng)子江藥業(yè)、上海醫(yī)藥、石藥集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥在內(nèi)的眾多行業(yè)內(nèi)大規(guī)模明星企業(yè)客戶資源。

值得注意的是，這些制藥公司均為中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)百?gòu)?qiáng)榜TOP10，具有優(yōu)良商業(yè)信譽(yù)與品牌效應(yīng)，為創(chuàng)志科技在行業(yè)向上周期中抓住機(jī)遇、實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)再上臺(tái)階提供了保障。

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