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美銀策略師表示，如果信貸市場(chǎng)出現(xiàn)進(jìn)一步緊張的跡象，則可能會(huì)引發(fā)更大范圍的股市大跌，因?yàn)榘B(yǎng)老基金在內(nèi)的只做多投資者將會(huì)被動(dòng)拋售。
“如果私營(yíng)信貸問(wèn)題持續(xù)存在，養(yǎng)老基金等投資者可能會(huì)被動(dòng)賣出指數(shù)基金，以避免懲罰性私人資產(chǎn)標(biāo)記，并履行持續(xù)義務(wù)，”美銀證券的美國(guó)股票和量化策略主管Savita Subramanian表示。她周一在一份報(bào)告中寫道，被動(dòng)投資“主導(dǎo)著標(biāo)普500指數(shù)”，因此下行將會(huì)促使追蹤指數(shù)的基金拋售股票。
交易員愈加擔(dān)憂小型銀行的不良貸款將蔓延至股市的其他領(lǐng)域。上周四，一項(xiàng)地區(qū)銀行股指數(shù)下跌逾6%，并且已連續(xù)四周下跌，創(chuàng)下今年持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的跌幅。
美銀并非唯一對(duì)估值以及指數(shù)型基金潛在持續(xù)拋壓發(fā)出警告的機(jī)構(gòu)， Miller Tabak + Co．首席市場(chǎng)策略師Matt Maley表示，追蹤銀行的交易所交易基金可能會(huì)加劇拋售。
他寫道，“鑒于銀行ETF已經(jīng)處于一些實(shí)質(zhì)性的疲軟狀態(tài)，后續(xù)不需要太多的下行壓力，就能確認(rèn)銀行股趨勢(shì)的重大調(diào)整?！?/p>
面對(duì)養(yǎng)老基金強(qiáng)平的風(fēng)險(xiǎn)，Subramanian敦促投資者“有所選擇”。
除了信貸風(fēng)險(xiǎn)之外，美銀表示，標(biāo)普500指數(shù)的20個(gè)不同價(jià)值指標(biāo)“從統(tǒng)計(jì)角度看很昂貴”，持續(xù)三年的牛市面臨著越來(lái)越大的估值風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，市場(chǎng)下滑的可能性正在上升。
Subramanian寫道，“我們的熊市信號(hào)——通常在標(biāo)普500指數(shù)觸頂前的觸發(fā)因素——表明需要格外謹(jǐn)慎。” 她指出，該行關(guān)注的10個(gè)熊市預(yù)警信號(hào)中，有6個(gè)已經(jīng)觸發(fā)。通常情況下，平均70%的熊市信號(hào)是在市場(chǎng)觸頂并開始持續(xù)下跌之前觸發(fā)的。
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