中國銀河證券股份有限公司張一緯近期對蘇州銀行進行研究并發布了研究報告《資產端擴張延續，財富中收穩步增長》，本報告對蘇州銀行給出買入評級，當前股價為7.28元。
蘇州銀行(002966)
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事件公司發布了2022年年度報告和2023年一季報。
利潤增速持續亮眼，盈利能力進一步提升2022年和2023Q1，公司實現營業收入同比分別增長8.62%和5.26%；歸母凈利潤同比增速26.13%和20.84%，維持20%以上高增；年化加權平均ROE11.52%和13.04%，實現持續提升；基本EPS為1.07元和0.32元，同比增長25.88%和10.34%。在資產質量優化和高撥備加持下，減值壓力緩解反哺利潤。2022年和2023Q1，公司信用減值損失同比減少17.27%和30.46%。
凈息差企穩，資產端以量補價效應延續，存款維持高增2022年和2023Q1,公司利息凈收入同比增長10.73%和11.13%；凈息差為1.87%和1.77%，一季度環比繼續下行、同比企穩，預計受到年初企業貸款投放較多影響。資產端持續擴張，細分領域信貸保持高景氣度，非房零售貸款貢獻度提升。截至2022年末，公司總貸款2506.34億元，同比增長17.51%，2023年3月末增幅為7.34%；企業貸款增速17.05%和8.61%。其中，普惠小微企業貸款、綠色貸款、民營貸款及制造業貸款2022年增幅均超20%；零售貸款增速18.35%和4.67%，消費貸和經營貸款等非房零售貸款占比上升，結構優化。負債端存款延續高增，個人存款增量明顯。截至2022年末，公司的總存款3235.85億元，同比增長16.25%，2023Q1增速為11.41%，其中，個人存款增速分別為28.45%和16.53%。
財富中收穩健增長，其他非息收入表現偏弱2022年和2023Q1，公司非息收入同比變化3.8%和-5.2%；其中，中間業務同比分別增長7.77%和6.49%。財富管理業務發展迅速，財富中收穩步增長，私行客戶占比提升。2022年，公司代客理財和代理類業務收入同比增長7.1%和25.69%，固收類產品保險、資管業務同比分別增長71%和224%，私行客戶數較上年增幅26%，私行客戶金融總資產占比逐年提高。其他非息收入表現偏弱，主要受投資收益和匯兌虧損影響。2022年和2023Q1，公司其他非息收入同比變化8.27%和-16.98%。其中，投資收益同比減少14.52%和30.49%，一季度匯兌虧損為0.47億元。
資產質量優于同業水平，撥備計提充分截至2022年末和2023年3月末，公司不良貸款率為0.88%和0.87%，關注貸款占比0.75%和0.76%，均維持在同業較低水平。撥備覆蓋率530.81%和519.66%，風險抵補能力強勁。
投資建議公司立足蘇州、深耕江蘇、全面融入長三角，區位優勢顯著，潛在基礎客群和業務拓展空間廣闊，錨定戰略布局，深融區域協同發展，升級特色化金融品牌，圍繞科創金融、綠色金融等加大資源配置，提速數字化轉型，聚焦綜合經營，實現經營業績的穩健增長和業務規模的持續擴張，同時公司風控水平優異，不良率和撥備覆蓋率均居同業前列水平。結合公司基本面和股價彈性，我們給予“推薦”評級，2023-2025年BVPS10.72/11.87/13.2元，對應2023-2025年PB0.69X/0.62X/0.56X。
風險提示宏觀經濟增長低于預期導致資產質量惡化的風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華泰證券沈娟研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.8%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利48.99億，根據現價換算的預測PE為5.5。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級13家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為9.97。
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〖 證星研報解讀 〗
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