證券之星食品飲料行業周報：2023年7月3-7日的交易周，滬深300指數下跌0.44%，申萬食品飲料指數下跌0.12%，板塊內下跌個股略多于上漲個股。剔除北交所個股后，本周漲幅最大的5只個股為一鳴食品、惠發食品、麥趣爾、山西汾酒、華統股份。
機構觀點
【資料圖】
平安證券本周觀點(含個股)：
消費持續修復，把握啤酒旺季帶來的機會。伴隨原材料、包材成本持續下行，大眾品盈利能力或將得到修復，細分行業具備布局價值，尤其是高溫天氣有望催化啤酒銷售氛圍。啤酒：高端化趨勢持續，疊加22年低基數、現飲場景復蘇和高溫氣候，旺季啤酒有望實現量價齊升。速凍食品、預制菜、冷凍烘焙：行業空間廣闊，長期邏輯清晰，伴隨下游餐飲行業景氣度逐漸改善，具有規模優勢的龍頭企業有望快速搶占市場份額，通過產品結構優化和精細化費用管理改善盈利能力。乳制品：原奶價格持續回落，競爭趨緩，盈利能力將得到修復，同時乳企處于估值低位，看好全國性乳企估值修復和區域性乳企彈性釋放。調味品：復蘇斜率相對平緩，隨著后續餐飲渠道修復加速、庫存消化和產品結構改善，板塊業績有望逐季改善。我們認為需求復蘇和成本回落將持續成為大眾品下半年主線，推薦安井食品、千味央廚，建議關注青島啤酒、燕京啤酒。
國海證券本周觀點(含建議)：
酒企反饋信心充足，我們看好中秋旺季動銷，板塊仍處布局最佳窗口期。上周白酒板塊回調，下跌2.80%。我們此前強調，回調主要受宏觀層面的擔憂，而非針對白酒。近期各龍頭酒企召開股東大會并與資本市場展開交流，整體反饋良好。5月以來行業數據及端午假期數據平淡，引發市場擔憂，并線性外推擔憂中秋旺季表現。但我們認為，行業當前仍處于淡季，銷售端波動對酒企全年任務影響程度較小，終端調研反饋基本面變化意義不大，線性外推易將恐慌情緒放大，5-6月表現實際符合預期。此外，我們明確看好今年白酒中秋旺季表現。一方面，白酒動銷與消費場景聯系緊密，預計今年中秋消費場景將全面恢復，不受外部因素限制，行業有望在去年低基數基礎上實現彈性增長；另一方面，過去三個傳統節日(2022年春節以及中秋，2023年春節)禮贈消費相對疲軟，今年中秋禮贈消費預計也將快速修復，提振板塊情緒。整體來看，我們認為白酒板塊當下仍處于基本面、估值以及情緒與預期的低位，經過近期震蕩板塊已基本回調到位，板塊向上趨勢明確，當前位置建議布局，繼續看好茅臺+區域次高端龍頭。
宏觀事件
(1)海關總署：中國海關禁止進口日本福島等十個縣(都)食品
中新網援引海關總署公眾號消息報道，海關總署進出口食品安全局負責人7月7日就國際原子能機構發布日本福島核污染水處置綜合評估報告回答記者提問。該負責人表示，2011年日本福島核泄露事故發生以來，中國海關一直高度重視事故導致的日本輸華食品放射性污染問題，密切跟蹤日本政府對福島核泄露事故發生后采取的相關措施，持續開展對日本食品放射性污染風險的評估并及時應對。
為防范受到放射性污染的日本食品輸華，保護中國消費者進口食品安全，中國海關禁止進口日本福島等十個縣(都)食品，對來自日本其他地區的食品特別是水產品(含食用水生動物)嚴格審核隨附證明文件，強化監管，嚴格實施100%查驗，持續加強對放射性物質的檢測監測力度，確保日本輸華食品安全，嚴防存在風險的產品輸入。
(2)香港食安中心：兩個魚蛋樣本甲基汞含量涉嫌違反規例
中國食品網消息，香港食物環境衛生署食物安全中心7月5日公布，兩個散裝魚蛋樣本被檢出金屬雜質甲基汞含量可能違反香港《食物攙雜(金屬雜質含量)規例》，中心正跟進事件。中心發言人表示：“中心透過恒常食物監測計劃，從旺角及北角兩間食肆抽取上述樣本進行檢測，結果顯示，該兩個樣本分別含百萬分之0.3及百萬分之0.4的甲基汞。經風險評估后，中心認為對魚蛋食用量較高的人士，或較容易受甲基汞影響的人士(如孕婦)，長期食用相關食品或會影響健康。”發言人表示，中心已知會涉事食肆上述違規情況，并要求它們停售有關產品。如有足夠證據，中心會提出檢控。
根據香港《食物攙雜(金屬雜質含量)規例》(第132V章)，任何人如售賣金屬含量足以危及或損害健康的食物，即屬違法。違例者一經定罪，最高可處罰款5萬港元及監禁6個月。
(3)世衛組織呼吁規范“花式”食品營銷
武漢晚報援引新華社等媒體報道， 世界衛生組織7月3日發布《保護兒童免受食品營銷有害影響政策指南》，以保護兒童免受食品營銷的有害影響，并建議：對高飽和脂肪酸、高反式脂肪酸、高游離糖和/或高鹽食品和非酒精飲料的營銷進行強制性監管。《指南》指出，兒童正持續受到食品營銷的強勢影響，而這些營銷的主要目的是通過各種可能吸引兒童的策略，推廣飽和脂肪酸、反式脂肪酸、游離糖、鈉(鹽)含量較高的食品。這些花式營銷對兒童的食物偏好、食品選擇和膳食攝入都會產生有害影響，也會引導兒童向家長要求購買這些營銷食品，并對規范兒童食品消費十分不利。
世衛組織營養促進健康和發展司司長弗朗西斯科·布蘭卡說：“向兒童大力推廣高脂肪、高糖和高鹽的食品和飲料是導致不健康飲食選擇的罪魁禍首。對自覺負責的營銷的呼吁并沒有產生實際性的影響，各國政府應該制定強有力的全面監管法規。
行業新聞
(1)奶茶品牌為何紛紛扎堆小縣城
中新網消息，近日不少網友發現，喜茶、奈雪等一眾奶茶品牌，正如雨后春筍般在小縣城悄然冒頭。在東北的一座五線小城市，一家喜茶門店正在裝修中，門面前還有調茶師的招聘信息。“這里從六月開始就有圍擋了，具體開業時間不清楚。”附近門店的店員對該媒體表示，這是該市即將開出的第一家喜茶店。此外在社交平臺上，有不少來自低線城市甚至小縣城的網友表示，該地已有或即將開出喜茶店。
高端奶茶能否掘金小縣城？一些網友認為，高端奶茶的高客單價與低線城市的消費水平不匹配，難以與蜜雪冰城等主打低端市場的品牌相競爭。食品產業分析師朱丹蓬認為，開辟下沉市場對于頭部品牌來說，最大的優勢在于成本的控制。“很多連鎖品牌的優勢都是在于對成本的控制。如果一線城市賣20元一杯，五線城市也是賣20元一杯，但是一線城市和五線城市的商業租金可能相差甚遠。”
(2)大量店鋪轉讓，淄博燒烤“涼”了？
中國新聞周刊消息，各方數據顯示，今年“五一”假期過后，淄博燒烤的熱度逐漸“冷卻”下來。6月中下旬時，“淄博燒烤降溫流量下滑”話題還曾一度引發社交媒體熱議。除了依舊熱鬧的“八大局”市場外，一些曾經座無虛席的淄博燒烤店，即便在用餐時段，也只能看到零星食客。與此同時，不少店鋪貼出了“轉租”信息。該媒體注意到，近段時間，58同城網站上出現了數百條淄博燒烤店鋪轉讓信息。其中不少店鋪都具有新開業、新裝修和新設備等特點，多數表示接手后即可繼續經營，轉讓費用從十幾萬到三五十萬不等。
淄博當地一位業內人士告訴中國新聞周刊，大部分店鋪轉讓的主因是沒有生意，虧損過大。他認為，現在轉讓可以“及時止損”，在淄博燒烤市場尚未完全“冷卻”之前，盡量挽回一些損失。淄博市委宣傳部一位工作人員表示，這些都是正常的市場現象，他們之前沒有關注到具體情況，并表示相關業務范圍很大，不可能面面俱到，有些問題如果沒有認真調查統計，很難給出答復。
(3)我國嬰幼兒輔食逐漸“剛需化”
中國食品報消息，艾瑞咨詢近日發布的《2023年中國嬰幼兒輔食行業趨勢洞察報告》(以下簡稱《報告》)顯示，隨著公眾號等新媒體平臺繁榮，母嬰垂直領域博主涌現，我國輔食品類正在突破長期的市場瓶頸，迎來加速發展。《報告》認為，信賴度是輔食消費者選擇購買渠道的重要因素。輔食消費者往往先通過線下母嬰店或賣場超市了解接觸新的輔食產品，在形成復購習慣后可能轉向線上渠道購買。在電商渠道，有“超市”心智的天貓超市和京東超市博得消費者信賴。部分新興輔食品牌企業乘著興趣電商的發展勢頭也成為“網紅品牌”。未來輔食企業需要注重線上線下渠道的均衡發展。
《報告》建議，在日益競爭激烈的輔食市場，領先的輔食企業除了產品創新維持競爭力，在商業策略上，可以考慮沿著豐富產品組合和開拓新場景兩條主線，縱深觸達消費者，不斷形成新的業績增長點。
公司動態
(1)主力產品承壓，習酒叫停對外產品開發
21世紀經濟報道消息，貴州習酒7月5日召開的2023年半年營銷工作會上，習酒公布2023年上半年實現銷售額116億元，同比增長13%，“如期完成了時間過半任務過半的目標任務”。習酒去年含稅銷售收入突破200億元，在脫離茅臺體系后仍然保持了收入增長。但在去年以來醬酒熱降溫、今年市場復蘇不及預期的影響下，習酒經銷商渠道有所承壓，兩款大單品的市場價格受到影響。該報記者從行業人士處了解到，習酒管理層在半年營銷工作會上已做出表態，為保證習酒的品牌價值和競爭力，從即日起停止對外產品開發項目。
武漢京魁科技有限公司董事長、白酒業資深營銷人士肖竹青認為，“停止發展貼牌酒會有短期業績影響，但是對鞏固習酒金字招牌含金量具有重大意義。”
(2)“茅香辣”、茅小椒”來了！茅臺申請注冊方便食品商標
證券時報消息，茅臺的多元化發展之路越走越遠，布局的范圍也在不斷拓寬。該報記者近日從天眼查獲悉，茅臺集團正在申請注冊“茅香辣”、茅小椒”商標，商標的國際分類為30類-方便食品。目前尚不清楚上述注冊為保護性注冊，還是茅臺將發力方便食品，借“茅香辣”、茅小椒”等實現多元化發展。記者注意到，茅臺自2022年來新增了“茅小凌”、“I茅臺”、“冰醇之愛”多項圖文商標注冊申請。“冰醇之愛”的純文字商品注冊申請獲通過，“茅小凌”、“I茅臺”等純文字商品注冊申請處在初審階段。
作為國內白酒行業規模最大的集團型龍頭企業，近幾年來，茅臺集團不斷探索多元化業務，推出了茅臺月餅、茅臺冰淇淋等，并引起業界轟動。
(3)聯動旗下三品牌做冰淇淋 復星在下一盤怎樣的“棋”?
南方都市報消息，繼茅臺冰淇淋之后，又一白酒企業涉足冰淇淋業務——舍得酒業聯合乳品品牌圣悠活共同推出的冰淇淋產品已經在盒馬等商超渠道上市，售價19.9元一盒，不含酒精。值得關注的是，舍得酒業此次選擇合作的品牌圣悠活(StHubert)，并不是一個專業生產冰淇淋的品牌，而是一家源于1904年的法國乳企，以產銷黃油涂抹醬系列及奶酪、植物酸奶、燕麥奶為主。而圣悠活也是三元股份旗下品牌，復星持有后者近18%的股份。也就是說，無論是舍得酒業、圣悠活還是三元股份，背后都是復星集團的身影。
自茅臺冰淇淋打響前奏后，白酒企業對于跨界冰淇淋便躍躍欲試。但真正大范圍銷售的，舍得酒業可以說是第二家，這與其迫切的年輕化轉型密切相關。
二級市場
關鍵指標
行業估值
毛利凈利
ROE與ROA
個股周漲幅
營業收入及增速
歸母凈利潤及增速
行業數據
高端白酒價格
次高端白酒價格
上游原奶價格
主要乳制品零售價格
調味品原材料成本
標簽：
