在環保與能源革命的交匯點上，剛邁入“不惑之年”的長青集團（002616.SZ）正悄然進行一場深刻的戰略轉型：從依賴電價補貼的傳統模式，轉向以發電、供熱，以及未來通過出售碳排放權的多元化收入結構。
9月以來，長青集團在廣東總部和上海分別接受了興全基金、招商基金、中歐基金、交銀基金、睿郡資產為代表的多家機構投資者的調研。機構的密集調研顯示，市場對這家A股生物質發電龍頭關注度正在不斷提高。
從公司近期披露的投資者關系活動記錄表可以看出，投資者們對公司的關注點十分明確：CCER第三批方法學給行業即將帶來的碳資產收益機會、與“中科系”公司深度合作的最新情況以及公司正在推進的“兩個轉型”戰略。
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業績逆勢增長，基本面持續改善
長青集團2025年上半年的業績傳來喜報，在營收18.73億元同比略降的情況下，扣非凈利潤卻達到1.46億元，同比增長150.33%。
這一亮眼的增長主要得益于兩個關鍵因素：燃料成本下降以及取得資源綜合利用增值稅優惠政策的生物質項目數量增加。
公司同時宣布首次中期現金分紅1.1億元，分紅率高達92.3%，展現了管理層對公司現金流和未來發展的信心。
收入結構多元，減少補貼依賴
長青集團正在構建更加多元化的收入結構，以逐步降低對傳統電費補貼的依賴。
發電收入目前占總收入接近60%，仍是公司的主要收入來源。公司目前在運營的14個農林生物質發電項目均已符合熱電聯產條件，其中的12個項目已產生了供熱收入。根據公司披露的2025年半年度報告，供熱收入約占總收入的40%，并且呈現整體增長趨勢；近五年（2020~2024年）的年均復合增長率為18%，絕大部分項目已實現了從0到1的供熱突破并不斷發展。
在可預期的時間里，CCER交易收入也將為公司帶來新的收入貢獻。根據第三批CCER方法學征求意見稿中有關生物質熱電項目的碳排放量換算公式，預計單個裝機規模為30MW的農林生物質熱電聯產項目每年可獲得12萬噸以上的自愿碳減排量。
CCER即將開啟，碳資產價值凸顯
8月15日，生態環境部公布了第三批CCER方法學征求意見稿，包括純農林生物質并網發電、熱電聯產等4項。這為長青集團帶來了新的增長機遇。
根據征求意見稿，公司2012年11月18日后投產的11個農林生物質項目符合申請CCER的條件。需要注意的是，CCER與綠證交易同時只能二選一。已申報/申領過綠證項目不會被取消資格，僅對應電量不再核發減排量。從國家納入更多減排行業到碳排放市場參與交易來看，預期未來將產生更多對CCER的行業需求。
攜手“中科系”，數字化智能化轉型
自去年12月，長青集團的兩位實控人通過協議轉讓方式引入中科泓源作為公司的戰略股東開始；今年2月，公司又與中科信控（北京）科技有限公司（以下簡稱“中科信控”）簽署《戰略合作協議》。
中科信控系中國科學院計算機網絡信息中心（CNIC）全資的北京中科北龍科技有限責任公司控股的子公司，是國有院屬科技成果主要的產業化平臺。長青集團作為中科信控目前唯一對外簽訂戰略合作的上市公司，雙方已開展子公司層面的股權合作。長青集團在上半年完成了對中科信控大數據公司49%股權的收購，該合資公司的新團隊人員已逐步就位。長青集團披露的投資者關系活動記錄表顯示，過去數月，中科信控的科研骨干已對公司部分生物質項目進行實地調研，為公司生物質項目的智能化改造展開相關的研發。本次合作不僅可以幫助長青的生物質項目未來在運營上實現降本增效，預期在技術成熟后，還可以通過向行業內企業輸出去爭取更大市場。
推進兩個轉型，優化資產結構
長青集團正在堅定推進兩個轉型方略：“不斷擴大非電收入”與“逐步輕資產化轉型”。
公司近年來大力拓展供熱業務，針對用熱需求大的項目增加供熱配套方面的投入，如管網、供熱設備等，以不斷降低對發電補貼的依賴。公司9月19日披露的投資者關系活動記錄表顯示，基于客戶的擴產需求，茂名項目正在籌劃擴容及配套工程。在與客戶談判協商達成商務條件后，公司將投入建設，預計會對項目的供熱量有明顯提升。
在輕資產化轉型方面，公司上半年先后出售魚臺項目和中山項目。其中出售魚臺項目造成公司當期損益-3090萬元，但處置該項資產有利于回籠資金，為公司業務拓展新增流動性。公司還計劃運用創新金融工具，進一步優化資產結構，降低資產負債率，為未來擴大運營規模打下扎實基礎。
投資價值顯現，未來增長可期
國信證券在研報中維持對長青集團的“優于大市”評級，是基于公司未來可增長的三個方面：燃料成本下降帶來的盈利改善、CCER交易帶來的新增收入以及與“中科系”合作帶來的降本增效。
截至6月底，長青集團共有12個項目進入補貼目錄清單，裝機規模446MW，僅次于國能集團和光大綠色環保，位列全國第三，每年可開發的CCER潛力達180萬噸。
隨著公司基本面的不斷改善，以及與“中科系”合作的深入推進，長青集團已一步步走出行業依賴電價補貼的陰霾，朝著行業內領軍企業的目標穩步向前。（CIS）
