新三板精選層為企業(yè)提供了一條“攻守兼?zhèn)?rdquo;的資本路徑，吸引了一大批掛牌公司躍躍欲試。截至目前，已經(jīng)有38家掛牌公司發(fā)布公告，向市場(chǎng)傳達(dá)了申報(bào)精選層的意愿。環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)了解到，目前精選層的各方面準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，按照目前的工作計(jì)劃，有望在 2020 年上半年落地實(shí)施。

新三板精選層工作加速推進(jìn)

2月17日，河北證監(jiān)局網(wǎng)站消息稱，河北證監(jiān)局日前發(fā)布關(guān)于轄區(qū)掛牌公司公開(kāi)發(fā)行輔導(dǎo)備案及輔導(dǎo)驗(yàn)收相關(guān)要求的通知。截至目前，北京、深圳、浙江等多地證監(jiān)局啟動(dòng)精選層輔導(dǎo)驗(yàn)收工作，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司正開(kāi)展第三輪公開(kāi)發(fā)行和連續(xù)競(jìng)價(jià)業(yè)務(wù)仿真測(cè)試。

環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)梳理相關(guān)政策來(lái)看，新三板精選層工作正在加速推進(jìn)中。自2019年10月25日證監(jiān)會(huì)宣布全面啟動(dòng)深化新三板改革。緊接著兩周后的2019年11月8日，監(jiān)管層出臺(tái)了“2+6”深改文件征求意見(jiàn)稿，標(biāo)志著深改已進(jìn)入具體實(shí)施階段。2019年12月20日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布修訂后的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》以及《非上市公眾公司信息披露管理辦法》，成為新三板深化改革一系列具體措施的實(shí)施基礎(chǔ)和指引。在2019年12月27日，包括《分層管理辦法》、《股票交易規(guī)則》、《投資者適當(dāng)性管理辦法》，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司制定的第一批7件業(yè)務(wù)規(guī)則正式稿發(fā)布實(shí)施，標(biāo)志著新三板深改已進(jìn)入具體執(zhí)行階段。

時(shí)至2020年1月3日，證監(jiān)會(huì)起草了《公開(kāi)募集證券投資基金投資全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引(征求意見(jiàn)稿)》。同時(shí)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司又發(fā)布實(shí)施了第二批6件業(yè)務(wù)規(guī)則。2020年1月19日，第三批新三板全面深化改革有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布。至此，本次新三板全面深化改革涉及的7件基本業(yè)務(wù)規(guī)則已全部發(fā)布實(shí)施。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)曾在“影響力中國(guó)”時(shí)代峰會(huì)上表示，公開(kāi)發(fā)行并進(jìn)入精選層的各方面準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，按照目前的工作計(jì)劃，有望在 2020 年上半年落地實(shí)施。

北京上市公司協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)余興喜在接受環(huán)球網(wǎng)采訪時(shí)表示：“2月14日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開(kāi)發(fā)行和連續(xù)競(jìng)價(jià)業(yè)務(wù)第三輪仿真測(cè)試的通知》，從2月17日至2月28日進(jìn)行仿真測(cè)試。從技術(shù)層面看，上半年落地實(shí)施是沒(méi)有問(wèn)題的。”

博星證券研究所所長(zhǎng)邢星在接受環(huán)球網(wǎng)采訪時(shí)表示：“精選層作為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的重要推動(dòng)因素，市場(chǎng)各方對(duì)新三板精選層抱有極大的期待。隨著新三板全面深化改革第一批業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布，標(biāo)志著新三板全面深化改革正式落地實(shí)施。可以預(yù)期，精選層在今年上半年落地實(shí)施的確定性較強(qiáng)。”

粵開(kāi)證券分析師魏彬在接受環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示：“從去年年底開(kāi)始，隨著多批新政策出臺(tái)，新三板深化改革的節(jié)奏明顯加快。從政策角度來(lái)說(shuō)，每年分層變更時(shí)間都是在年報(bào)披露完成之后，但今年情況特殊，一是精選層企業(yè)需要涉及到公開(kāi)發(fā)行環(huán)節(jié)，這有一個(gè)時(shí)間過(guò)程。二是由于疫情原因，一些新三板企業(yè)申報(bào)精選層的前期準(zhǔn)備工作受到了一定的影響。股轉(zhuǎn)公司也針對(duì)目前企業(yè)的實(shí)際困難出臺(tái)了解決措施，希望疫情不會(huì)影響分層工作的展開(kāi)和推進(jìn)。因此判斷，上半年精選層落地可能性較大。”

精選層受追捧

環(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)了解到，精選層的落地，是多層次資本市場(chǎng)格局的重要完善舉措。精選層滿一年可以轉(zhuǎn)板機(jī)制設(shè)定為滬深兩市的后備軍，有助于減少上市發(fā)行障礙，縮短上會(huì)排隊(duì)時(shí)間。同時(shí)新三板自身將形成“基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層”三個(gè)層次不斷遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，精選層更好發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)中承上啟下的作用。多層次資本市場(chǎng)顯現(xiàn)助力經(jīng)濟(jì)與金融的結(jié)合，構(gòu)建對(duì)于處于不同生命周期的企業(yè)匹配適合的融資方式和交易場(chǎng)所，同時(shí)滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資人的需求。

精選層共設(shè)了四套標(biāo)準(zhǔn)。一是市值不低于2億元，最近兩年凈利潤(rùn)均不低于1500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤(rùn)不低于2500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%。二是市值不低于4億元，最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于1億元且增長(zhǎng)率不低于30%，最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正。三是市值不低于8億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)占最近兩年?duì)I業(yè)收入比例不低于8%。四是市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)不低于5000萬(wàn)元。

截至目前，已經(jīng)有38家掛牌公司發(fā)布公告，向市場(chǎng)傳達(dá)了申報(bào)精選層的意愿。其中蘇軸股份(430418.OC)、貝特瑞(835185.OC)、羌山農(nóng)牧(833302.OC)、飛利達(dá)(871540.OC)、東亞裝飾(430376.OC)、長(zhǎng)江文化(837747.OC)、明石創(chuàng)新(832924.OC)、麟龍股份(430515.OC)、紅山河(831367.OC)、穎泰生物(833819.OC)10家公司發(fā)布公告表示已完成輔導(dǎo)備案，正在接受券商輔導(dǎo)，成為了市場(chǎng)的領(lǐng)跑者。

粵開(kāi)證券分析師魏彬?qū)Νh(huán)球網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)一步分析，本周申報(bào)節(jié)奏明顯加快，并呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：1.從申報(bào)企業(yè)名單來(lái)看，企業(yè)質(zhì)量不斷提升，尤其最近幾日，許多新三板優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新層企業(yè)都開(kāi)始申報(bào)精選層，暫時(shí)符合精選層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)比例越來(lái)越高。這說(shuō)明新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入精選層的意愿強(qiáng)烈，對(duì)精選層的未來(lái)預(yù)期很高。2.原先一些已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，準(zhǔn)備沖擊A股市場(chǎng)IPO的新三板企業(yè)也開(kāi)始變更申請(qǐng)上市板塊，轉(zhuǎn)向精選層。這也說(shuō)明精選層對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的吸引力很大。3.有部分申報(bào)企業(yè)實(shí)際上并不符合今年入選精選層的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，投資者一定要認(rèn)真甄別。綜合而言，對(duì)于當(dāng)前已經(jīng)明確申報(bào)精選層的貝特瑞(835185.OC)、穎泰生物(833819.OC)、伊賽牛肉(832910.OC)、特辰科技(831242.OC)、藍(lán)山科技(830815.OC)、東亞裝飾(430376.OC)、流金歲月(834021.OC)、連城數(shù)控(835368.OC)這八家公司，值得重點(diǎn)關(guān)注。

安信證券表示，未來(lái)精選層將聚焦新三板的核心資產(chǎn)，轉(zhuǎn)板通道或許可以搭建連通新三板和A股的晉級(jí)通道，主要吸納運(yùn)作規(guī)范、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和創(chuàng)新能力突出、有大額融資需求的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

余興喜也表示：“新三板精選層落地實(shí)施的關(guān)鍵問(wèn)題在于市場(chǎng)的認(rèn)可度。新三板精選層借鑒科創(chuàng)板的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置了四套標(biāo)準(zhǔn)，每套標(biāo)準(zhǔn)中均有市值指標(biāo)。科創(chuàng)板受到了市場(chǎng)的熱捧，如果新三板精選層被投資者認(rèn)為在市值的估計(jì)上合理而可靠，在信息披露上充分而可靠，應(yīng)該會(huì)受到市場(chǎng)認(rèn)可”。